Segundo Trimestre 2018

Hola Compañeros,

Hoy traigo una entrada diferente para comentar un poco los sucesos más recientes que me han llamado la atención y haremos un repaso en general a los mercados para ver lo que hay por ahí.

Para empezar quería hablar un poco de los precios del crudo. Parece que los precios excesivamente bajos se han acabado y ahora empezará a llegar algo que sea mucho más razonable y que tenga a todo el mundo contento. Lo que está claro es que la demanda sigue alcista, el consumo de gas está muy alcista y no tenemos datos muy claros de lo que pasa con el carbón y otras materias. No hay duda de que por el momento el crudo es la materia que mueve el mundo y por el momento las renovables cogen su terreno pero no están desbancando al crudo, ésta es la triste realidad. Recuerdo muy bien cuando empecé a invertir que ya se hablaba de Tesla y los coches eléctricos, pero la realidad es que son empresas que todavía no han ganado mucho dinero para sus accionistas y por el contrario nuestras queridas empresas de la lista oro en global prácticamente habrían duplicado nuestro patrimonio, no he hecho la cuenta, pero estoy seguro de que el retorno total ha sido ya de más de un 100%. En estos momentos parece que hay sectores que dependen del crudo (como los barcos o los MLP) que están sufriendo mucho. No voy a entrar en los barcos porque no me gustan, pero los segundos ya los estoy mirando y buscando de la misma forma que hice en su día con los REIT, que de momento me han dado buenos resultados. Lo que yo pensaba hace tiempo es lo que está llegando, precios del crudo por encima de los 65$ que es un buen rango, y volatilidad, ya que debido a los excesivamente bajos precios se ha dejado de invertir, creando inestabilidad. Veremos cómo van avanzando los hechos y los datos, pero todo parece que empieza a coger color ya.

Las materias pues puede que sigan un poco flojas, pero ya no están en precios en los que nos podamos pensar que va a ser un buen negocio, ahora mismo puede que lo sea para profesionales muy determinados, pero lo que era hace un par de años no lo es ni de largo. Como es un sector que no me gusta y es claramente cíclico, paso de él, creo que hay lugares mucho mejores en los que invertir mis dineros.

Este año ando un poco retrasado porque ando muy mal de tiempo. Como siempre, he estado escuchando las charlas de los inversores que más me gustan en España, para ver cómo ven ellos el tema general de los mercados y la bolsa. A veces se sacan ideas y muchas veces uno aprende un poco de macro que no está nada mal, a pesar de que no tengo claro que sirva de mucho. De todo lo que he visto me quedo con dos charlas:

  • GAESCO, donde Jaume Puig nos habla como siempre largo y tendido de macro, es un gran divulgador y me encanta escucharle. Creo que lo que nos habla sobre las nuevas tendencias de mercados que están viendo es muy importante. Ojo, aviso importante para el coche eléctrico y sus baterías, las cosas parece que están mucho más verdes de lo que nos venden. Nunca fue santo de mi devoción este coche, y las soluciones que ofrecen Carbon Engineering me parecen mejores y más reales, pero todo depende de las baterías y su tecnología. Tal y como estamos ahora mismo, las cosas no cuadran bien.
  • Bestinver, y aunque pueda sonar a sorpresa, mi “amigo” Beltrán nos deja unas reflexiones sobre el mercado de fondos que me han hecho pensar y hasta estar en su línea. A pesar de que sea un hombre que me cae muy mal, es obvio que tonto no es. El caso es que comenta que se está encontrando que las empresas en general no están bien analizadas y que hay muchos menos analistas cubriendo las empresas. Esto parece que es consecuencia de los ETFs que como compran o venden todo sin mirar, hacen que el sector esté perdiendo recursos y sea más fácil encontrar empresas mal valoradas.

Sobre esto último me gustaría comentar algo. Es exactamente lo que me está pasando a mí. Desde hace cosa de dos años, me estoy encontrando ineficiencias muy grandes en los mercados. Una cosa es que veamos estas ineficiencias en empresas pequeñas y poco conocidas. Esto es algo habitual, ya que si una empresa es muy pequeña, los grandes fondos, y hasta los no tan grandes, tienen muchos problemas para entrar y salir de ella y por lo tanto es obvio que van a pasar de largo, a nadie interesa algo de lo que no se puede sacar dinero. Estas son empresas poco seguidas por analistas, o empresas que tienen sede social o cotizan en mercados lejanos o raros. Pero por el contrario, desde hace un tiempo para ahora, estoy viendo grandes valores conocidos por todos, seguidos por una multitud de analistas, que están dando volatilidades que nos dejan muy claro que algo pasa, o algunos analistas se equivocan.

Como todos sabemos en la bolsa siempre hay noticias que pueden llevar al pánico a las bolsas completas, a sectores o a una empresa en concreto. Cuando esto sucede demasiado frecuente en empresas aisladas o sectores muy determinados, empiezo a pensar que se trata de la irracionalidad y de que las cosas se están mirando menos de lo que se debe. Era obvio que el Brexit iba a traer turbulencias en las bolsas, así como la elección de Trump o la supuesta guerra comercial con China. Son sucesos suficientemente importantes como para que varios analistas lo interpreten de forma diferente y se lleguen a valoraciones diferentes, que puedan crear volatilidad. Pero lo que estoy viendo últimamente nada tiene que ver con esto. En este caso creo que tengo que dar la razón a Beltrán, y es que la entrada masiva de los ETF en el espectro de inversión, hace que cada vez haya menos recursos para analistas, y como consecuencia clara, esto lleve a unas valoraciones que en muchos casos nada tienen que ver con la realidad, tanto por arriba como por abajo. Hablando con un inversor amigo mío, me dijo que llevamos muchos años de mercado alcista y por lo tanto ganar dinero ha sido fácil.

Cuando esto sucede, los analistas y los inversores se relajan mucho y comienzan a tomar riesgos innecesarios, porque ganar dinero ha sido fácil hasta el momento. Habría que ver los niveles de apalancamiento de inversores, ya que este suele ser otro factor habitual cuando se juntan mercados muy alcistas y se pierde la perspectiva. Como es tan fácil ganar dinero, parece muy sencillo pedir dinero prestado, invertirlo en bolsa y ganar dinero. Con lo que gano pago el crédito más los intereses y me quedo con la diferencia sin poner mucha pasta. Cuidado compañeros con los apalancamientos, el bróker te lo pone muy fácil, tanto como pulsar una tecla. Pero las consecuencias pueden ser terribles. Yo solo lo uso para derivados, lo que en el sentido estricto de la palabra, no lo es, ya que hasta que no llegue la fecha de vencimientos del contrato no debo hacer frente a la compra de esas acciones, y aún en esa fecha si hemos hecho bien las cosas, no tendré que hacer frente a nada. Pero suponiendo que deba hacer frente, son empresas que o no me importa tener en cartera, o representan precios objetivamente muy bajos, de forma que no resulta en un gran problema. Por supuesto, terriblemente mala suerte sería que se me vayan a ejecutar todas. Horrible sería que no consiga dinero o recursos para poder dar una patada para adelante a todas esas put. Aun en el peor de los casos, mi cuenta es que pueda hacer frente a la mayoría de esos pagos sin tener que pedir nada al bróker. Por lo demás, salvo para facilidad operativa, nunca pido dinero al bróker. Puede que en un momento quiera hacer una transacción y me pille sin dinero que sé que me llega en breve, pues me planteo hacerla y listo. Pero sé que el dinero llegará y saldaré la deuda. Vamos que no me gusta ver bajar mi margen libre.

Volviendo a las empresas en las que me he encontrado cosas curiosas, creo que los siguientes casos son curiosos y de los que hablaremos un poco:

Inditex, bueno creo que todos conocemos a esta maravillosa empresa, empresa que casi nadie en la comunidad tiene por lo cara que está. Pues una empresa enorme, seguida por multitud de personas, con muchos analistas que analizan cada noticia y en la que tampoco podamos afirmar que haya pasado nada ha protagonizado un episodio de volatilidad, diría que sin precedentes en mucho tiempo para la empresa. Desde máximos de 36€ hasta mínimos de 24€. No hay ninguna razón de peso que explique esta debacle que la empresa ha sufrido, sin embargo es lo que hay. Podríamos dar múltiples explicaciones, pero si miramos a fondo, vemos claro que no hay nada que explique esto, es simplemente volatilidad. Aproveché para vender unas put a buenos precios y simplemente esperar a que se consuman, porque dado los preciso que tengo, es cuestión de esperar, dudo mucho que vayan a bajar tanto y en caso que siga subiendo, cuando una buena parte de la prima se consuma cerraré la posición y listo, a buscar otra.

TROW, empresa de la que soy accionista, con un negocio estable y conocido por todos, con muchos clientes y sin mucho que explicar. Desde soportes de 63$ hasta máximos de casi 120$. Otra historia sin mucho sentido para un negocio como éste y con la calidad que tiene, parecía que el mundo se acababa y ahora parece que le llega una nueva era. Creo que los dos lados están mal, pero bueno, veremos lo que pasa, mientras tanto, espero seguir cobrando buenos dividendos y que la acción me respalde las puts que tengo vendidas de otras empresas.

Deere, otra vieja conocida que vendí en su día. La empresa es excelente, pero la salida desde soportes de 75$ hasta los 170$ no tiene precedente. Pensemos un poco el negocio en el que opera esta empresa y que justifique esta subida vertical. No hay explicación, el mercado se ha comportado de una forma que no tiene ningún sentido y en mi caso la subida me vino muy bien, saqué dinero y estoy contento, pero es otro simple ejemplo de que el mercado está haciendo irracionalidades.

Tiffany, quién no conoce a Tiffany, quién no sabe cómo es Tiffany y lo que hace. Pues parece que todo el mundo menos los analistas e inversores, porque la subida desde mínimos de 60$ el día del Brexit hasta máximos de casi 130$, para algo que tenemos delante de las narices. Una vez más, el mercado no tiene mucho sentido en lo que hace, ni los sentimientos que nos ofrece.

Henkel, empresa alemana excelente y con buenos números que entra en precios ya razonables, sino fuera por la irracionalidad de los impuestos alemanes para los no residentes en términos de cobro de dividendos. La empresa está metida en un canal bajista, que tiene pinta de haber acabado, pero que lo llamativo es que a buenos números, vemos malas cotizaciones por una empresa que ofrece al mercado unos productos excelentes a nivel global y muy defensivos. Yo he vendido una put y a esperar. La verdad es que no he sacado mucho dinero, está el mercado muy apretado, mucho más de lo que me lo suelo encontrar en España. Ha sido la primera put fuera del mercado español y espero que no sea la última. Veremos lo que pasa, y cómo evoluciona la cosa, pero a precios razonables esta es una empresa que no me importa nada llevar en cartera.

IFF, otra empresa genial que nos está apoyando en la zona en la que me gusta ver las empresas que quiero comprar. La pena es que no puedo vender opciones en USA por el momento con Degiro, sino ya empezaría a mirar la zona de venta. Esta empresa me la apunto para seguirla, porque como comprar con Degiro es gratis, puedo empezar a hacer pequeñas entradas a unos precios que ya me parecen caros, pero casi razonables. Veremos lo que pasa, pero en el entorno de precios altísimos que estamos viviendo, esta es una opción que nos da el mercado que no me parece nada mala.

Pandora, bueno llegamos a otra vieja conocida. Si me dicen que han anunciado una quiebra casi me lo creo, increíble lo que ha caído la cotización de esta empresa, en la que sigo comprando y en la que seguiré comprando mientras siga bajando. Ya se cansarán los que venden. Creo que la empresa nos tiene a casi todos los que estamos dentro perdiendo dinero y esto suele ser muy duro para los inversores. Yo la verdad he mirado los resultados y sigo sin ver problemas para la que está cayendo con la cotización, de forma que cada vez que baja más, sigo comprando. No me agrada en exceso por la doble retención excesiva que practica Dinamarca (mucho UE y lo que quieran y sus miembros son de los peores del mundo con sus mismos miembros). Me hace mucha gracia cuando critican los aranceles de USA a los coches europeos, pues vaya, a ver cómo definen lo que hacen con mis dividendos. No me preocupa y es una empresa en la que seguiré cargando, y el día que suba, tendré que tomar una decisión, porque la doble imposición es muy importante, y llegado el momento, lo más probables que me convenga rotarla.

Playtech, empresa de la que llevo también unas cuantas acciones y en la que no he podido comprar más en la última caída por quedarme sin cash justo antes de la misma. Lo que está sucediendo no lo entiendo muy bien, habrá que esperar a los próximos resultados para ver lo que hay, pero no hay nada que justifique una caída así, tendría que estar la empresa en quiebra para ver algo así, ha perdido la mitad de la cotización desde máximos, y la empresa está ganando más dinero. Parece que vienen malas noticias desde China, pero eso solo afecta a una de las divisiones y a lo que viene desde China. La verdad es que creo que el hecho de que sea un poco desconocida, que tenga sede social en Isla de Man, y que cotice en libras le está afectando, pero a mí la verdad es que me da igual siempre que sigan haciendo las cosas bien. Veremos cómo han generado caja, a ver la compra que han dicho que hacer y ver un poco todo para determinar las sensaciones que tengo. No se puede dar mucha opinión hasta que lleguen los resultados de la mitad de año que publicarán en agosto, así que toca esperar y ver lo que los números nos dicen.

Sobre los fondos que sigo pues habrá que esperar un poco a los movimientos que nos publicarán en un mes, esperemos que sean algo más interesante que los del trimestre anterior, pero viendo los valores liquidativos, todo me indica que va a ser un trimestre muy aburrido. No hay que agobiarse, ya que los mercados están raros y precisamente ahora no es el mejor momento para ningún fondo que se defina como valor, de forma que estos son momentos en los que tenemos que seguir con las aportaciones periódicas y esperar a que el valor se alcance para obtener beneficios. La verdad es que los dos que yo llevo (Cobas y True Value) lo están haciendo peor que yo, pero es debido a la búsqueda de valor. Si miramos de una forma inteligente el potencial de valor de estos fondos y de mi cartera, está muy claro que es muy superior para ellos. Es cuestión de esperar, y cuando la bolsa está cara nunca fue buen momento para ver revalorizaciones en los fondos de valor, es el momento que nos toca vivir ahora mismo.

En las últimas fechas he entrado un poco en el sector del tabaco, no es algo que me fascine, pero unos precios tan bajos hacen que no lo deje pasar. Ya veré si roto estas empresas en el futuro o me las quedo, pero de momento me pagan unos buenos dividendos para un negocio muy simple, de los que me gustan. Sigo prefiriendo el sector del alcohol, sector en el que he encontrado alguna cosa interesante y que puede que comentemos algún día, y que por lo general me transmite mejores sensaciones. Vemos una pequeña entrada en SBUX que ya veremos la empresa y que dando estas oportunidades, pues es lo que hay, se compra y a esperar. No hay mucho que comentar porque los REITs se han ido para arriba y de los MLPs hay que ver cómo acaban al final el tema de los impuestos en los dividendos, ya que es clave para platearse la inversión en los mismos. Ahora mismo como tienen mucho descuento resultan interesantes de cualquier forma, pero en el momento que llegue la normalidad, será clave ver este tema, ya que empresas en las que tengo que pagar muchos impuestos por los dividendos, no son empresas que me interesen para toda la vida.

Sobre los derivados, pues ya he comentado algo. Sigo vendiendo puts de las empresas que me interesan y a los precios que me interesan. Ya he comentado alguna, pero dado la peligrosidad del producto, no lo hago público. La empresa en la que más tengo es Telefónica, una empresa que no es que me guste mucho, pero que la veo excesivamente barata. Como no me agrada en exceso para mi cartera, prefiero ganar dinero mediante derivados, que en forma directa en acciones. El caso de Telefónica es curioso, no hay prácticamente nadie ganando dinero en junio del 18, mínimos históricos hasta fechas antiquísimas, lo que hace un mal ambiente en el accionariado de los gordos. Pero si hacemos lo que hay que hacer, vemos que toda la macro que le afecta va a mejor, que sus números van a mejor, que el trabajo duro ya está hecho, que la directiva es mejor, que el dividendo está contenido y es real y la deuda baja. Todo son noticias positivas, hasta vemos que está entrando en competencia en el mercado nacional con ofertas reales y agresivas. Todo está cambiando y todas las noticias que salen son buenas. Sin embargo, muchos inversores la consideran como la apestada del Ibex, cuando lo que tendrían que pensar es que puede ser la oportunidad del Ibex. Los recuerdos y el dejarse guiar por las emociones son malos compañeros de viaje para la inversión, y es lo que está pasando ahora. Todos se acuerdan de los recortes de dividendos, ahora ya no los va a haber, porque el dividendo se paga con dinero que se genera. Poco se acordaron todos estos inversores de los dividendos que se pagaban y crecían mediante deudas. Ese es el peligro, ahora el único peligro que veo es la estupidez de los inversores que venden acciones de esta empresa que mejora cuentas y está barata. Nunca se debe vender las acciones de una empresa que mejora resultados y está en mínimos, es simplemente fruto del enfado y los recuerdos.

Y hablando de estupideces y estúpidos, no podemos dejar pasar al gobierno de España. Éste ha sido el trimestre en que se ha ido, o mejor dicho, han largado a Mariano Rajoy. Habrá que hacer una fiesta, porque anda que no ha aguantado en política. Deja un partido destruido, un país polarizado y una economía más o menos bien, pero de eso se olvidan muy rápido los españoles en cuanto les entra una nómina decente tres meses seguidos. Ahora bien, lo que va a ser una ventosa mayor de echar es su sucesor, Pedro Sánchez que hará lo que tenga que hacer (incluido arruinar al país) con tal de no soltar su puesto. Y decía que habría elecciones, que tal y que cual. Parece mentira que haya personas que sigan creyendo las mentiras de los socialistas… En fin, tendremos dos años de no hacer nada, han servido para largar al presiente de derechas más comunista hasta la fecha y para tener al personaje éste que no sabe ni lo que hace, ni lo que puede hacer, que es más triste todavía. Nos sorprendió con super ministros, pero ya veremos los resultados, de momento, creo que está dejando bastante que desear. Malas noticias para Ciudadanos con las nuevas caras del PP, muy malas noticias para Podemos cada vez que hay un parado menos. Muchas sorpresas habrá para las siguientes elecciones y de momento habrá que ver lo que pasa con las autonómicas y ayuntamientos que ya están al caer.

Antes de terminar voy a incrustar este párrafo aquí en el medio. Malas noticias compañeros, primer dividendo de un MLP en Degiro y ya me anuncian una retención en origen del 37%, lo cual hace que esa inversión no me convenga nada de nada. Ya he vendido las USAC para cambiarlas por tabaco. Me quedaré las Buckeye porque es la empresa que más me gusta de todas y porque está muy barata, no me importa esperar, pero que me roben en mis dividendos es algo que no soporto. Así que automáticamente ya saco fuera de empresas analizables a todos los MLPs, no pierdo el tiempo cuando además tengo una lista a rebosar de buenas empresas, es lo que toca. Me quedo la lista de MLPs para tener en cuenta que ahí es zona hostil para mis inversiones. He encontrado un par de candidatas a la lista oro, que ya veremos si las vamos sacando. Una mala noticia para todos, pero es lo que hay, siempre hay cosas que aprender de este negocio.

Y esto es todo, mes de recogida de frutos en forma de dividendos, de momento el año va según lo esperado, y la montaña crece y crece. Esto es una carrera de fondo, y no se puede parar. La parte buena, cada vez crece más, mejor y más sano. Los años como inversor van dejando experiencia, van dejando una cartera fuerte que aguanta muy bien los contratiempos y muchos pero que muchos dividendos que me recuerdan cada día que voy por el buen camino, el camino a dejar de trabajar y dedicarme a otras cosas que no tengo muy determinadas, ya veremos las que son y cuándo dejo mi trabajo. De momento, por desgracia, me queda para tiempo, casi una década estimo en un escenario adverso que es en el que me sitúo. Pero ya estoy mucho más tranquilo, los dividendos ya no son pequeños y eso siempre ayuda. Con esta entrada nos tomamos el mes de agosto de vacaciones, así que habrá unas semanas sin entrada. Volveremos con fuerza en septiembre, ya tenemos tanteada alguna empresa que se presenta interesante, así que mientras tanto a disfrutar un poco del verano. Sin más, un saludo a todos y como siempre, muchas gracias por la visita.

33 comments to “Segundo Trimestre 2018”

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    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:52 pm

      Hola Oscar,
      Muchas gracias por tus palabras, a ver si descansamos.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:53 pm

      Hola Míguelo,
      Muchas gracias por tus palabras, en septiembre volveremos.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:54 pm

      Hola Heriberto,
      Muchas gracias por participar, cargaremos las pilas a tope a ver que tal volvemos.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:54 pm

      Hola Jeronimus,
      Muchas gracias, volvemos a tope…
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

  1. Buenos días. Lo primero gracias por el blog, por descubrirnos empresas tan interesantes y por los análisis tan currados que hacéis.
    Lo segundo, y no menos importante, que vayan bien las vacaciones.
    Lo tercero, un pequeño comentario sobre la indexación. Tal como leí o escuche a un gestor/analista el principal riesgo de la indexación es el efecto de profecía auto cumplida. Es decir, como cada vez entra más dinero en los fondos índice, ese dinero va automáticamente a incrementar la demanda de los valores más ponderados del índice y por ende suben sus precios. Y así hasta que se rompe la cadena por unos resultados malos o sobrevaloración que hacen salir a los gestores activos, pierde peso en el índice, venden los fondos índice y el círculo al revés.
    Y cuarto, a mi también me sorprende mucho lo de Pandora y empiezo a no estar cómodo con tanta bajada.

    Un saludo.

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:29 pm

      Hola Juanjoo:
      Muchas gracias por tus palabras. Sobre los ETFs es lo que hay, es lo que seguramente suceda. De todas formas ya se pueden observar este tipo de casos en las cotizadas si nos fijamos suficientemente. Por mi parte es estupendo, porque comprar empresas baratas siempre es buena idea, sea como sea.
      Sobre Pandora, pues mira, te invito a ver los números y la gráfica de Tiffany, ventas estables igual, caída casi igual en bolsa pero dos años antes. Qué es lo que pasa, pues que se estancan un poco las ventas, todos se ponen nerviosos y llega esto. Mientras no vea pérdidas y ventas decrecientes estables, no me preocupo. Mira el calvario que pasaron los accionistas de Tiffany en el 2016, duró casi 2 años. Además de esto, invertir en Dinamarca con sus dobles robos vía impuestos y divisa diferente, además de lo caras que están las DKK, pues no hace de Pandora algo tan atractivo como en su día lo era Tiffany. Ya te digo, yo mientas los resultados no sean malos, pagar poco por este tipo de empresa no suele ser mala idea, pero siempre nos podemos equivoca y tener que asumir pérdida, como me pasó con Duro Felguera, de donde menos mal que salí. Pero cuidado, las cuentas de Pandora están estupendas, las de Duro Felguera daban miedo. Por otro lado la empresa está recobrando muchas acciones, y esto en cotizaciones bajas tiene a largo plazo un impulso palanca muy importante para los accionistas.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

  2. Buenas! Espero disfrutes de tus merecidas vacaciones!

    Si no te es molestia, podrías comentarme los resultados de SIR? Bajó muchísimo, y parece que es temporal por un impago…

    Gracias!

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:31 pm

      Hola Dave,
      Nos tomamos unas vacaciones, a mi me toca trabajar todo el verano, tendrá vacaciones laborales a finales de septiembre. Pero vamos, La Bolsa es aburrida en este mes.
      SIR, he mirado por encima, parece que es algo localizado, generalmente como digo muchas veces, aquí lo que hay que mirar es el valor de los activos, porque si se te juntan dos contratos que acaban y un inquilino que no te paga publicas resultados muy malos. Pones eso en orden y pasan a ser muy buenos. Cualquiera que haya estado en este mal negocio lo sabe, y principalmente es una de las razones por las que solo invierto en ladrillos a precio de derribo total.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

  3. Un placer leerte cada semana, el artículo de hoy “impagable”. Se te va a echar de menos este mes de agosto, pero bueno, es por un buen motivo, espero que disfrutes las vacaciones.

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:32 pm

      Hola Herzo,
      Muchas gracias por tus palabras. Bueno volveremos en septiembre con una buena empresa.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

  4. Hola,

    Un placer leer tu post, lleno de sentido común y sabiduría. Da gusto leer a alguien que sabe más que tu.

    En cuanto a Pandora, yo no la sigo. ¿Pero no has pensado en comprar el ADR en dólares?

    Yo vendi una put de ITX para diciembre a 26,6 y bastante contento. Creo que la dejare morir, solo he hecho 2 operaciones con puts y estoy familiarizándome con ellas, con lo cual lo hago con empresas que no me importa quedarme y con dinero por si acaso.

    Espero que tengas unas buenas vacaciones y descanses y vuelvas con las pilas puestas.

    Un abrazo

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:36 pm

      Hola Leviatan,
      Muchas gracias por tus palabras, me alegro de que te haya gustado.
      El problema con Pandora son las dobles retenciones, y eso da igual si compro el ADR, por lo que prefiero comprar en La Bolsa de origen, no es mucho más caro y tiene más liquidez.
      Yo tengo Puts de Inditex también, espero dejarlas morir, pero por lo general si tengo que esperar mucho, cuando gano sobre un 75% – 80% de la prima cierro la posición para librar margen y estar alerta de otras posibilidades. Lo hice ahora con Técnicas Reunidas y alguna otra. Otras veces sale mal y hay que alargar la Put, pero bueno, lo mejor es empezar poco a poco, para ir familiarizadose con el mercado que hace que tengamos que pensar un poco diferente.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

  5. Eres una máquina, Gorka.
    No comento mucho pero me encanta leer tus análisis y me paso por aquí bastante a menudo.

    Muchas gracias por tantos y tan buenos análisis de empresas

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:36 pm

      Hola Mr. J
      Muchas gracias por tus palabras, volveremos en septiembre.
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

  6. Poco que añadir. Tu web es una referencia obligada por sus análisis y sentido común (parece que nos estés hablando mientras nos tomamos unas cañas).
    Se os va a echar de menos, pero al César lo que es del César, que descanséis mucho (aunq me da a mí que tampoco desconectarás del todo).
    Un saludo y hasta septiembre!

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:38 pm

      Hola Marítimo,
      Muchas gracias por tus palabras. Espero recargar pilas, pero como ya he dicho, tendré vacaciones en septiembre a finales, el verano me toca lejos de casa, el lunes llego a Australia. No queda otra que seguir trabajando para invertir y dejar de trabajar, coger vacaciones eternas…
      Un saludo y gracias por participar.
      Gorka

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 4 agosto, 2018 at 1:44 pm

      Hola Capturando Dividendos,
      No te vayas a pensar que no la tengo monitorizara, buena la bajada pero la quiero un poco más barata. Se me pasó en su momento porque andaba concentrado en los MLPs que han resultado salir rana, y además vi empresas de tabaco muy interesantes también. Pero ya estoy alerta para capturarla. De todas formas acabo de descubrir un empresón en USA, que creo que cotiza con descuento, publicaré el análisis pronto, pero ya que dices una empresa y te espío los movimientos te digo mi última compra que la voy a publicar luego. Deluxe, gran empresa, echa un ojo a la cuenta de resultados porque ajustando un poco se ve que está bastante por debajo de 10 veces beneficios para un negocio muy bueno, no tanto quizás como el de IFF, pero muy bueno.
      Un saludo y gracias por compartir tus ideas.
      Gorka.

  7. Hola Gorka,

    ¿como puede ser que no confies en Pedrito Sanchez y en sus ministras?

    Ten fe. Ellos seran los que finalmente arreglen el pais. Ya veras como si.
    En el muy improbable caso de que Pedrito no arreglase el pais, ahi tenemos en la pista de salida a Married, que esta dispuesto a sacrificarse todo lo que haga falta por el bien de España.

    Recientemente vendi algunas de mis acciones de TROW para rebalancear y para quedarme con un numero de acciones de TROW multiplo de 100, por si en un momento dado quiero vender opciones call cubiertas por estas acciones, aunque de momento me interesan mas las opciones put. Las vendi a 120.71$ con una ganancia por apreciación de capital de 75,71% en menos de tres años.

    He vendido ya unas cuantas puts a largo plazo ( fecha de expiracion enero del 2020 ).
    Solo acciones ( subyacente ) que quiero comprar, de manera que doy la bienvenida a que ejecuten la opcion.

    Las puts que he vendido hasta ahora son cash-secured: al vender la put ya tengo el dinero necesario para la compra de las acciones de la put y ese dinero lo mantengo en la cuenta hasta la fecha de expiracion de la put o hasta la ejecucion.

    Primero miro las compras que me interesarian realizar si bajase la cotizacion. Esto lo hago para cada empresa que no tengo en cartera pero que quiero tener y para cada empresa en cartera que no tiene suficente peso en la misma para alcanzar un nivel de diversificacion adeacuado.

    Esto me da una serie de puts candidatas a venta. A continuación lo que hago es dividir el premium ( last ) por el capital reservado para la asignacion de la put. Esto me da una especie de rentabilidad para cada put candidata a venta. Finalmente vendo las puts de mayor rentabilidad. Vendo tantas como pueda, siempre y cuando tenga el dinero para poder hacer frente a la posible asignacion.

    Ya veo que ya has comprobado por ti mismo que los dividendos de los MLPs tienen una retención especial. No hay nada como ver las cosas por uno mismo. Asi no te quedas con ningún tipo de duda.

    Un abrazo.

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 7 agosto, 2018 at 1:11 pm

      Hola Anilomjf,
      Veo que estás hecho un hacha de los derivados, ya sabía yo que te iban a gustar.
      Yo sigo sin acceso por mi broker a los derivados en USA pero tampoco tengo prisa, ya lo pondrán y voy poco a poco para sacarme la paga.
      Los MLPs pues nada, tienen doble retención y salen de mi espectro salvo cosas muy baratas como BPL, que creo que está muy barata y la mantendré hasta que un día la vea razonablemente cara y algo barato y haga la rotación. No pasa nada, así es como se aprende. Una vez y no más, ya he aprendido.
      Un saludo y muchas gracias por participar.
      Gorka

      • Buenos días, hoy he cobrado dividendos de BPL y teniendo en cuenta la retención en origen la rentabilidad estimada anual se me queda en el 7,3%….Como bien dices los MLPs tienen el inconveniente de su “tributación desfavorable” pero centrándose uno en encontrar empresas baratas y con un buen rendimiento, su retención en origen no lo veo como algo descalificatorio cuando hablamos de estos números mientras sean capaces de generar flujo de caja suficiente para no recortarlo ni suprimirlo no creéis?
        Diferentes reglas para diferentes productos
        Simplemente quería compartir con tod@s mi opinión.
        Un saludo

        • ElDividendo

          Hola Alfonso:
          Un MLP, al igual que un REIT están muy limitados al crecimiento ya que el dinero lo tienen que pagar vía dividendos. Por lo tanto necesitan un ambiente económico favorable y que las cosas salgan bien además de mucha deuda. Este no es el ambiente en que yo personalmente me desenvuelvo, y por lo tanto pongo como requisito unos precios muy bajos. BPL está bien y me gusta, de hecho es el único MLP que tengo y mientras mantenga el dividendo y sigan haciendo las cosas bien lo voy a mantener, pero salvo algo que me guste mucho, no voy a añadir ninguno más. Pero cada inversor ha de sentirse cómodo con su cartera, yo como he dicho, pido precios de derribo para entrar en sectores o lugares con tasas impositivas desfavorables. No es por hacer cuentas, es porque no me interesa estar en un lugar en el que no les intereso como inversor.
          Un saludo y gracias por participar.ç
          Gorka

  8. Disfruta de las vacaciones, si pudierais analizar telstra me seria de gran ayuda, es una telefónica australiana que también cotiza en la bolsa alemana.

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 7 agosto, 2018 at 1:11 pm

      Hola Javi,
      Pues trataremos de desconectar un poco pero al final va a ser que no.
      Un saludo.
      Gorka

  9. Hola hermanos,

    Me gustaría saber vuestra opinión sobre el batacazo de hoy de pandora: salir corriendo, u oportunidad de all in ??

    Saludos,
    Chris

    • ElDividendo
      ElDividendo says: 7 agosto, 2018 at 1:14 pm

      Hola Chris,
      Cada vez que esta empresa publica cualquier cosa, la cotización cae como si estuviera en quiebra. Yo he comprado hoy más acciones, y he leído lo que han publicado y no es otra cosa que el crecimiento está cesando de una forma tan agresiva y que van a reorganizar alguna cosa y despedir unos pocos empleados. Parece que a moneda constante las ventas suben, de forma que aunque bajen un poco los beneficios por el cambio un poco de negocio, con el ritmo de recompra que tienen, no va a haber problemas. Personalmente me parece una barbaridad la caída que estamos viendo, pero es lo que hay para empresas que no cotizan en mercados grandes y que están en mínimos de años. A mí no me preocupa, pero vamos tampoco tengo el 10% de mi cartera en ella, actualmente estoy sobre el 2,5% que no es mucho.
      Un saludo
      Gorka

      • Gracias Gorka,

        He cambiado mis signet que tan buen resultado me han dado por estas pandoras en horas bajas, a ver que tal me sale. Un 4,5 de la cartera

  10. Buenas Gorka!

    Cómo viste los recientes resultados de playtech? Yo la verdad que lo veo como una oportunidad buenísima (sigo acumulando), desde la caída de máximos debido al deterioro de china (pasajero a mi entender al menos en el impacto al EBITDA). Además me gusta la reciente venta de la participación de Plus500 prácticamente en máximos…

    Gracias!!

    • ElDividendo

      Hola Enrique,
      Descargué y miré los resultados de Playtech. Personalmente no me parecieron tan malos y los noté escritos en una tesitura muy negativa, mucho más que lo que las cuentas nos dicen directamente. Veo un flujo de caja muy sano y mucho cash. Recordemos que el cash es una de las pocas cosas con las que las directivas no nos pueden engañar. Han sufrido la salida que comentas por temas burocráticos con la UE y luego la bajada de China, pero por lo demás no veo problemas. Yo sigo comprando poco a poco y cada mes, pero como ya sabéis me puedo confundir. Es una empresa que ya no crece como antes de forma orgánica y tiene que comprar otras empresas lo cual siempre sale mas caro, pero que en mi opinión está en precios. Por otro lado, es una small cap y tiene la sede social en un paraíso fiscal, esto penaliza a veces ya que hay gente con ciertas reticencias a invertir en ciertas cosas o ciertos lugares. Lo hemos de tener en cuenta porque puede afectar sobre todo a la volatilidad.
      Un saludo y gracias por participar
      Gorka