Verano de movimientos

Hola Compañeros:

Volvemos a la carga tras ver una empresa tan exquisita, con una entrada en la que quiero explicar un poco mis últimos movimientos de estos últimos tiempos. Si os soy sincero, me esperaba un verano muy tranquilo en el que no pensaba tener muchos movimientos, aumentar los niveles de liquidez como estaba haciendo en la primera parte del año, donde meses sin compra y algunos con un nivel muy bajo de actividad. Pensaba que iba a ir acumulando liquidez, y pensaba estar tranquilo dándole unas cuentas vueltas a cómo está mi cartera, cómo la puedo mejorar, qué sobra, qué habría que incorporar. Y de repente, veo bajar cotizaciones sin mucho sentido y cosas muy raras. ¿Y qué puede hacer un inversor como yo si ve esto? ¡Esto está muy claro, lo que puede hacer es comprar!!! He visto unos meses de junio, julio y sobre todo agosto, muy moviditos en empresas que tenía localizadas y que me gustan para mi cartera de forma que he estado completando posiciones en mi cartera y dando forma a algo que estaba esperando. Es obvio que no todas las empresas que quería las he logrado pillar, pero muchas de las que andaba detrás sí y, por lo tanto, estoy contento con los precios que he pagado. Voy a explicar un poco la idea que tengo de las empresas que he pillado en los dos últimos meses:

  • 392, es un holding que me gusta mucho, parte de gas, parte cerveza, parte agua y parte residuos. Es una empresa que no paga un dividendo alto y por lo tanto guarda dinero para inversiones que vamos viendo poco a poco. Hice una entrada sobre ella, y la verdad es que es una empresa que me gusta mucho, de la que creo que ya podría decir que tengo la posición que quiero en cartera. Hubo varias compras, pero tras publicar buenos resultados, está poniéndose un poco más cara de lo que la compré. Si bajara me lo plantearía, pero creo que estoy cómodo con mi parte, sobre todo porque llevo también algo de la subsidiaria de agua, empresa que dejé de comprar cuando conocí el holding que me gusta mucho más. El único problema que le veo son los niveles de deuda, que no son altos, pero tampoco son pequeños.
  • 884, una empresa constructora que me gusta mucho. Tengo una idea de China; su desarrollo y tengo la impresión de que esta empresa tiene mucho que hacer y que decir. Recordar el tamaño de esta nación y el punto de desarrollo en el que está. Y cuidado con los circulantes, hay que entender la empresa para entender las cuentas. Puede que amplíe algo, pero me estoy acercando a los límites que me gusta tener, de esta no quiero tanta parte como de la anterior, pero creo que a los precios que la he comprado no me supone un gran problema, o eso espero.
  • 1513, farmacéutica más o menos defensiva y que me ha gustado lo que he visto. Ha tenido un muy bien año por el bicho, pero ya lo he descontado. Tiene caja neta, y es la típica empresa que me gusta y por la que me he rascado un poco el bolsillo, que últimamente estoy tacaño de narices. Me gusta mucho esta empresa, y mientras siga en precios cómodos, voy a seguir metiendo órdenes de compra para llegar a un rango similar al que tengo en Faes, una empresa que también me gusta.
  • FAES, parece que es la única que no tiene números en su distintivo, y es que hay veces en las que uno se va a miles de km de casa para buscar lo que tiene a golpe de metro. Estoy llegando ya a la posición que quiero en esta empresa, una empresa muy olvidada, desde décadas, que va a su ritmo y con unas cuentas muy sanas, como a mí me gusta. Como es lógico, una farmacéutica, no pesa lo mismo que otro tipo de empresa en mi cartera.
  • 257, empresa muy interesante y curiosa. Y lo curioso es que he recibido la misma pregunta por privado de al menos 7 inversores sobre sus flujos de caja. Leer los informes, invertir en empresas es más que abrir investing o morningstar… hay que leer y entender. Si no se logra hacer esto, invertir solo donde entendáis o hacerlo con ETFs o Fondos. Porque cuando uno no entiende lo que compra y pasa algo que empuja la cotización hacia abajo, entran los miedos; los miedos acaban en ventas en los mejores momentos para comprar. Amplié, estoy, podría decir que con la posición completa para lo que quiero (bueno, siempre hay veces que uno puede aumentar un poco, cosas de la vida), y ha publicado unos resultados muy buenos. Hay mucho trabajo para esta empresa en China y en el mundo.
  • 855, empresa de agua que adoro, están haciendo un trabajo estupendo y las cuentas me gustan, un poco de deuda, pero por lo demás todo correcto. No es de crecimiento exponencial, es de las que pagan muchas facturas al accionista todos los años. Muy a mi estilo. Se ha pegado un subidón y me hubiera gustado comprar más de lo que compré, pero estoy contento con la posición que tengo.
  • 1044, empresa sin deuda de consumo defensivo que ha publicado malos resultados por el encarecimiento de las materias. Mirad la competencia por el mundo, ha pasado lo mismo o peor. Esto va con el ciclo, ya cambiará o ya pasará lo que tenga que pasar, no le veo mayor problema. Posición casi cerrada, pero ya veremos lo que hago en este caso si la cosa se pone fea y los precios siguen bajando.
  • 152, empresa que tiene autopistas, parques logísticos y aviones, genial para el bicho. Esta empresa es la que mejor asignación de capitales me salió de todas las que llevo en cartera para el pasado. Dudo enormemente que lo pueda repetir, pero solo con que lo haga regular, pagando estos precios y viendo la zona en la que trabaja, no le veo mayor problema para recuperar unos golosos dividendos, incluso una buena revalorización.
  • 1052, empresa de autopistas de la que hice un vídeo explicando que podía pasar lo que ha pasado, queridos accionistas disfrutemos juntos del dividendazo que va a pagar a partir de ahora con un tráfico subiendo y abriendo nuevas autopistas. Año negro, precio de derribo, activo que me gusta y me va a pagar muchas facturas. Ojo, esto tiene un componente de suerte, hay veces que se hacen estas cosas y salen mal.

Hablando de suerte y de cosas, no todo sale bien, ahí tengo a AHT casi quebrada, vamos minusvalía muerta a la espera de ser levantada. Corenergy otra que no ha salido bien, aunque no ha quebrado, y ahí esta GEO que no sabe si pagar dividendo para ser REIT, no pagarlo para ser una empresa normal o hacer trampas contables como un bote de las galletas para hacer lo que le dé la gana. ¡Pero mientras tanto, veo que a la momia le han salido muchos amigos, el otro día le vi muy torpe y triste diciendo que no sé quiénes iban a pagar no sé qué!!! No sé si serán dólares nuevos, de nueva impresión, bitcoins, si lo pagan en años de cárcel… (clientes para GEO)…si iba a ser a bombazos o por inyección letal. No dio muchas explicaciones, pero bueno, ya las dará y veremos si se los lleva con él a la Casa Blanca o por un módico precio, GEO los cuida mientras se desatasca y piensa lo que hacer… ¡Hay que ver!!!, qué mal despertar tienen estas momias. Hay que ver qué malos eran estos de GEO, pero ahora parece que los hay peores… Lo que hay que ver en la vida… en el momento menos esperado. Ahora dice no sé qué de unos impuestos, no sé si será para las bombas o para las celdas, serán para los ricos riquísimos, y para las grandes corporaciones que quieren controlar el mundo…

Por otro lado, podemos ver cosas curiosas, que sorprenden a muchos. Estamos viendo una inflación camuflada, ya están los gobiernos diciendo que si es del 3%, que si la culpa es de la luz, historias para no dormir. Y digo yo, ¿no tendrá algo que ver con la ingente cantidad de dinero que habéis imprimido? Por decir algo, vamos que no es que yo sea un experto. Si hablamos de la inflación, siempre es sencillo, la inflación comienza en las materias primas, se traslada a los productos de primer procesado, de ahí a los de segundo, en este punto es cuando los políticos la niegan y simplemente dicen que es pasajera, nos anuncian subidas salariales (inferiores siempre a la inflación real…) y ahí es cuando el círculo se ha cerrado. En este momento nada se puede hacer por el terreno que ya ha ganado la citada inflación, en ese punto lo único que se puede esperar es que el siguiente ciclo no se produzca. Los citados ciclos pueden durar el tiempo que sea, los hay de un año, los hay de meses. Porque una característica que tiene la inflación, es que a medida que se desencadena, ella sola acelera. Y la única forma que tenemos para detenerla es subir los tipos de interés, que los gobiernos no pueden subir, porque tienen unas deudas sin precedentes, de forma que tienen que engañar y decir que la inflación no existe. Pero el consumidor entra en colapso. No puedes posponer la compra de un coche o de una casa, si están subiendo todos los años. Es justo lo inverso que pasó en España, cuando los bancos estaban quebrando, no hay motivo para comprar un piso, si mañana quiebra otro banco y lo voy a pillar aún más barato. Los trabajadores no ven el peligro, hay subidas salariales. La realidad nos dice que una inflación del 8% con subida salarial del 5% es mucho mejor visto (los gobiernos ya se han asegurado de publicar un 4% de inflación, por supuesto) que una deflación del 3% con una bajada salarial del 3%. Así es la realidad del grupo, la realidad de la raza humana. Nuestra apreciación moral y realidad son contrapuestas en estos efectos y los listos se aprovechan de ello.

Fijaros cuántas veces habéis oído decir, que he ganado x millones con el piso que he comprado. Y yo siempre pienso, si no has ganado nada. Es más, has perdido, porque en caso de venta ya hay un posible impuesto imputable. Si vives en esa casa, no has ganado realmente nada. Si la vas a vender para irte a otra, esa otra también tendrá incorporado el efecto inflación y por lo tanto lo único que estarás haciendo es perder dinero, ya que las tasas de registro, IVA, notario, hipoteca… van por importe, con lo cual, la realidad es que has perdido un montón de pasta. Sin embargo, mientras el banco da hipotecas, parece no preocupar a nadie todo esto.

 

Y hablando de bancos, si pasado un año, y suponiendo que la inflación se vuelva un poco más agresiva, el mercado de la deuda se ponga un poco más hostil, y estas cosas… qué va a pasar con nuestros queridos bancos… yo creo que lo debieran de empezar a hacer un poco mejor, porque son empresas que se comportan bien con inflación moderada, tipos adecuados y una economía no muerta. Puede que empecemos a ver unos resultados un poco mejores, y las cosas no ir tan mal.

 

Antes de pasar a la banca pura, quería comentar alguna cosa que he visto en los resultados de las empresas. Creo que ya es conocido de todos vosotros, el rechazo de muchos inversores y la banca a los MLPs, sobre todo de barcos o infraestructura, que tan de moda estuvieron hace una década. Parece que la financiación se está cortando y que les exigen un mayor colateral, esto es, que les exigen más fondos propios para renegociar créditos ligeramente más caros. He visto subidas del 0.5% en el tipo que se les pide en la parte de 2021 que han publicado (6 meses). En los que iban pasados de frenada, ya hemos visto los primeros problemas y algún descalabro bursátil. Cualquier mala noticia en un entorno así, te tira la cotización como un 50% y ya hemos visto algún susto por ahí. Lo que parece que no se va a librar nadie, es de un recorte importante en las inversiones, un posible recorte o suspensión en dividendos, y unos años un poco chungos. Vemos empresas como GEO que ya se adelantaron, fueron los primeros en tener ciertos problemas con bancos y alguna momia, de forma que ya tomaron las decisiones duras hace meses. Lo que llega ahora, igual sin momia; van a ser decisiones duras también. Cuidado con estas cosas, un dividendo por encima de las posibilidades es mucho más peligroso que una suspensión de dividendo para reducir deuda. De forma que los amantes de estas empresas, deberán de tener un ojo sobre las empresas que tienen en cartera y tratar de adelantarse, o al menos, prevenir lo que puede llegar, porque cosas van a llegar me temo. Qué malos son estos banqueros e inversores que nos cortan el grifo. No sigo esta empresa, HMLP, desconozco lo que ha pasado, pero la gráfica nos dice, que algo muy malo. Seguramente, la empresa no era tan buena antes ni tan mala ahora. Yo ni estaba ni voy a estar dentro (por ahora…), pero cuidado con las cosas que se cuecen por estos negocios que pueden traer problemas.

Dado que estamos con las energías, el LNG y el crudo, pues me ha dado por mirar sus precios. Curiosamente el crudo cierra agosto en los entornos de 70$; todavía recuerdo las chorradas que se leían en los periódicos (algo habitual…) pero también en los informes de muchas empresas en las que se decía para este año un precio estimado de 50$, pues bien, han acertado de pleno. Y ahora que la inflación se ha desatado, creo que es obvio que para que el crudo baje de precio, hace falta producir. Pero para producir hay que invertir y además transportar, para luego destilar. Bien, ¿qué hace falta para todo esto, que se lleva sin hacer 5 años? Bueno yo creo que hará falta mucho hierro y acero, cualquiera sabrá que estos sitios están llenos de ferros por todos los lados y además los barcos que lo transportan parecen estar fabricados de acero. Barcos, que por fletes bajos han achatarrado bastante intensamente y que los cambios regulatorios IMO pusieron la puntilla. Bobina de acero en USA, se ha multiplicado el precio por 3 desde antes del COVID. Pero bueno, no todo va a ser acero, estas cosas funcionan con bombas, depuradoras, ventiladores… y todo esto además de ferro, tienen otra cosa en común…qué será será… la cantidad ingente de cobre de sus motores eléctricos. Cobre, que ha multiplicado casi por 2 desde antes del bicho. Y para qué demonios me sirve un motor eléctrico sin electricidad, vaya, los precios de la electricidad os los dejo a vosotros y Expansión que saben mucho más y mejor que yo, eso ya lo sabemos todos, hasta el Presidente Sánchez que tiene un doctorado. Todo esto es muy curioso, porque además en esta industria se usa mucho fuel pesado, diésel y gas natural como combustibles. Y aceites como lubricantes. Curioso, el fuel de bajo azufre (el único que se puede quemar ahora) acaba de superar por primera vez al gas oil de los coches, a pesar de ser chapapote, más destilado por regulación que el del Prestige, pero chapapote. Y el gas oil… ¿habéis llenado el depósito estas vacaciones? Yo me he librado, me ha tocado trabajar, así que eso tampoco lo sé. Lo que sí sé es el precio que han puesto todas las petroleras a los aceites, te cagas, lo han duplicado por casi 2 más o menos en un año. Vaya, vaya… si nos fijamos que el LNG está en máximos históricos estacionales y rozando máximos históricos de muchos años en una época que no le corresponde… Hasta mi querido Uranio, del que vendí la mitad de Cameco hace unos meses está en máximos de 5 años casi multiplicando por 2 los precios pre bicho. El maldito Uranio, eso que ponen en las películas de color verde, que tanto critican en la UE, bueno, pues eso también está subiendo como la espuma. Y ahora que alguien me explique, si lo que se necesita para producir, está todo por las nubes, si no se ha invertido y además se le corta la financiación a empresas MLP y compañía… ¿alguien me cuenta cómo hacemos para producir más y que bajen los precios? Algo me he perdido por el camino, porque a mí solo se me ocurre subir tipos agresivamente para bajar consumo y equilibrar de nuevo todo el pastel…, pero acepto ideas… He de reconocer que me lo he pasado genial con los gráficos, he visto “V”, “W”, “M” y hombro-cabeza-hombro, he visto casi todos los indicadores de los libros, y ha sido curioso y entretenido.

Como trato de ser consecuente entre lo que pienso, hago y digo, algo un poco raro en el mundo actual, he estado revisando mi cartera, para focalizarme en empresas que no tengan deuda o de tenerla, que no suponga un problema el pago o la renegociación de la misma. No voy a cortar posiciones de empresas que estarían en alarma (no crítica) como Enagás, REE o TAP, pero prefiero centrarme ahora mismo en empresas baratas y con un balance un poco más sólido por lo que pueda venir. Y si exijo balances sólidos para mis empresas, lo mismo tengo que exigirme a mí. No estoy haciendo otra cosa que, salvo que vea una oportunidad clara y a un precio que me interese, eliminar hipoteca del piso que tengo alquilado. Esto supone que cada mes tengo que pagar menos, por lo que me queda más de la renta. Como las hipotecas estamos obligados a pagar intereses y capital, esto supone el equivalente a un retorno del 6%, sin contar posibles subidas de tipos. Bien, pues si no veo la cosa clara, elimino deuda, lo que hace que disponga de más renta mensual, y, además, me cubro la posible subida de tipos. Me está preocupando de sobremanera la pasividad de los bancos centrales con la inflación, sobre todo, porque si se mantiene estable no pasará nada, pero si se desata, la subida puede ser de 5 puntos porcentuales en dos años, algo que para cualquiera que tenga una hipoteca en variable como yo, es un hachazo. Me he planteado hacer el cambio a fija, pero la verdad es que creo que prefiero liquidarla y luego veré lo que hago con ese activo, pueden pasar muchas cosas y no tengo nada claro. Puede pasar desde nada, hasta que lo venda para invertir en bolsa o que lo venda para comprar algo para mí. No tengo ni idea de lo que va a pasar, pero algo pasará. Y no quiero sustos por el camino. Ya he calculado cual es mi exposición a una subida de tipos del 5% y todo mi plan pasa porque sea llevadera y sin preocupaciones. De momento, los alquileres están ya subiendo por la inflación en general. Puede que haya un momento de alquileres baratos ahora mismo, pero los pisos que llevan años alquilados, están más baratos que los de mercado, que este es mi caso. Pero lo más curioso de todo, es el pantallazo que os comparto, ¡qué buenos se han vuelto estos bancos!!! Debe de ser que tanta sentencia judicial contra ellos les ha hecho reflexionar y ahora se preocupan por el cliente. Fijaros el pantallazo de aviso que me dan los colegas de Kutxabank, ¡cómo voy a amortizar dinero de una hipoteca, con lo baratos que están los créditos!!! Estuve analizando esto varias semanas, sobre cómo actuar, qué hacer con la hipoteca, qué pasa si suben los tipos agresivamente. Un día fui a probar la web para hacer una prueba de amortización. NO quería ir a la oficina bajo ningún concepto. ¡Cuál es mi sorpresa cuando me encuentro con estos mensajes!!! Primero que me piense tres veces y una visita a la oficina el amortizar hipoteca. Segundo, me limitan en 5.000€ el importe a amortizar de golpe, cuando el mínimo anual exento de comisión es muchísimo mayor; algo que me da igual porque lo puedo partir tantas veces como quiera. Pero es irregular, porque eso a ellos les debiera de dar igual y se puede hacer porque cuando pedí el crédito me equivoqué y pedí de más, por lo que el segundo mes hice una amortización mayor a esa cifra, de forma que se puede. Cuidado con esta nueva postura de la banca. Mucho cuidado. Ellos ya tienen sus balances razonablemente limpios, ellos no dan más del 80% en ningún momento. Si hay inflación habrá uno o dos años de crisis en el sector, pero el ladrillo incorpora bien la inflación, al menos en entornos inflacionarios es complicado que los precios bajen. A ellos les da igual en este escenario embargar y vender, las cuentas les salen muy bien. Y nadie se va a quedar con deudas perpetuas. Cuidado, porque el escenario ha cambiado de forma radical a lo que conocemos de hace una década. Los bancos lo saben, lo saben muy bien. Los usuarios no. Una casa se embarga, falte de pagar el 10% o el 80%, se embarga y se liquida. Y volverá el desplume de miles de trabajadores que habrán sido engañados de nuevo. Cuidado con la inflación, mata y de verdad.

No me quería despedir sin comentar la compra que no he comentado, la de la empresa 00288, una empresa que se dedica a la carne de cerdo. Esta compra es de posición, no es una compra agresiva, sino que es una compra que me permite tener controlada esta empresa. En estos momentos este tipo de empresa publican malos resultados, igual que 01044, porque ya les han subido las materias primas, pero ellos no pueden subir los precios de los productos por el momento. No es otra cosa que el círculo de la inflación que comentaba antes; no se ha acabado de cerrar. Pero se cerrará, siempre se cierra. O bajan las materias o se cierra el círculo. Estaba pensando en gallinas o cerdos, pero como ya tuve gallinas, pues me he decidido por los cerdos. De esta forma tengo acciones de 00288 en lugar del CALM, que es otra empresa interesante en estos entornos, aunque el huevo de gallina es algo más complicado de entender que la carne de cerdo. Con todo, no me cierro a ninguna de las dos opciones, veremos lo que va pasando. Veremos los movimientos que voy haciendo o si el dinero se va a la hipoteca y la liquido mucho antes de lo que tenía pensado hacer. Y a última hora, una empresa que he encontrado de la casualidad más estúpida, tecleando a lo tonto y equivocándome al teclear. No os podéis imaginar el maratón que me pegué porque no me podía creer algunas cosas que leía de algo que era fruto de equivocarme con el teclado. Empresa que ha caído en mis manos y de la que tengo una posición abierta, la 01099, una empresa para los que dicen que me he vuelto value, la verdad es que esta empresa tiene una buena parte de value, veremos lo que pasa con ella, pero me ha gustado mucho y por eso la he incorporado a cartera sin ser ninguna maravilla como negocio. Sé que muchos seguís mis movimientos, muchos estáis interesados en que hable un poco más de la misma. Requiere tiempo, pero ya veremos, algo haremos. Miro poco internet, pero he visto alguno que anda copiando ideas… jajajajaja… no sé yo si soy tan bueno como copiar tanto; estoy un poco en plan de mente tacaña y retorcida… últimamente tengo la mente un poco más retorcida que de costumbre, de forma que no lo critico, yo investigo a otros inversores, pero por favor, mirar y remirar lo que hay porque puede que vuestros intereses no sean los míos, mi cartera tiene forma y la vuestra puede ser diferente y, sobre todo, me puedo equivocar. Por favor, no toméis mis movimientos como algo que no es, es mi simple camino en la inversión, nada más.

 

Esto ha sido todo por hoy, una entrada resumiendo un veranito un poco raro y desde luego mucho más movido de lo que parece, así que un saludo a todos y como siempre, muchas gracias por la visita. A por la última etapa de cobro de dividendos del año…

26 comments to “Verano de movimientos”

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  1. Hola Gorka.
    Verano extrañó, oportunidades, , incertidumbre, inflacion. Es normal, despues de la pandemia parece que lo unico claro es un futuro radicalmente diferente s lo vivido.
    Cual es el refugio al cambio de sistema?….😀😀😀
    Vamos a seguir a lo nuestro, por si al final, la vida sigue igual.
    Suerte, gracias.

    • Hola Pedro Luis:
      Yo no veo ningún cambio de ningún sistema, esto ha pasado ya muchas veces.
      Yo creo que hay que seguir igual, pero hay que ser conscientes de lo que uno hace.
      Un saludo
      Gorka

      • Hola Gorka.
        No se, no veo sostenible, ni la impresión desaforada, ni el alza de precios, ni el recorte de puestos de trabajo ( semanas de 4dias laborables), ni mi pensión.
        Ojalá tengas razón

        • Hola Pedro Luis:
          Lo que sucede es que el sistema está jodido, y toca reiniciar, pero eso no es cambiar nada. Ya ha pasado muchas veces antes. Nos ponen miles de excusas para no reconocer los problemas principales, pero al final colapsará y listo.
          Si hay suerte una buena inflación y las cripto, lo solucionan solo sin demasiada sangre, salvo para los ahorradores.
          Un saludo
          Gorka

  2. Hola Gorka, gracias de nuevo por un post tan interesante!.

    Me gustaría preguntarte acerca de dos temas que mencionas:

    – respecto a la inflación: ¿cual de entre las siguientes verías como una opción preferible para proteger los ahorros? (siempre, de forma complementaria al resto de la estrategia, dedicando solo un porcentaje de nuestra cartera a este tipo de cobertura) a) mantener bastante liquidez (en efectivo) preparado para una previsible caída de mercado para el caso de que se anunciaran subidas de tipos b) ídem, pero en lugar de efectivo, recurriendo a algún activo refugio (como oro) o c) no contar con posibles caídas de mercado y mantenerse igualmente invertido en acciones. Por supuesto, se admite cualquier otra alternativa que veas preferible.

    – respecto a WH Group (00288). Hace tiempo que la tengo en cartera y este verano han realizado una recompra de acciones en forma de «auto OPA» al 13% de las acciones de la compañía, bastante por encima del precio de mercado (a 7,8 HKD, lo que ya estaba bastante por encima del precio de mercado incluso antes de las bajadas que se han ido produciendo después). Teniendo acciones de ellos, aunque mi intención no era vender, de alguna forma estaban regalando dinero y decidí acudir a la OPA y recomprar a precio de mercado algunas acciones más para compensar las que vendería. Veo que por el balance de la empresa, no era una operación descabellada que dejara a la empresa muy endeudada, pero hubiera sido más provechoso recomprar a precio de mercado como hacen otras compañías (habría sido más ventajoso para la empresa, permitiendo recomprar esas acciones a mejor precio, teniendo en cuenta la caída de la cotización posterior). Pero mi experiencia en anteriores movimientos similares de otras empresas es que detrás de este tipo de «auto OPA» suele haber un interés en mantener artificialmente alta la cotización, por ejemplo, para facilitar la salida de alguno de los accionistas de referencia (como sucedió hace años en España con Duro Felguera). ¿Qué opinas de este tipo de movimientos?.

    • Hola Antonio:
      Muchas gracias por tus palabras:
      Sobre la inflación, pues es complicado. No es lo mismo defender el ahorro, que defender liquidez para entrar en bolsa. Buffet está con mucha liquidez, de forma que es un indicativo de una posibilidad. Si lo que queremos es liquidez, pues igual habría que hacer una ponderación de oro y efectivo, o incluso incluir oro, plata y efectivo. Estaría la decisión de incluir un cuarto en menor rango como pudiera ser el bitcoin. Si los tipos suben, las acciones caerán y cuanto más caras estén más caerán.
      Sobre lo que comentas de WH, pues yo personalmente hubiera comprado al mercado, pero hay empresas que hacen estas cosas. La razón, pues una bastante justa. Máximos sobre 10HKD, minimos sobre 5,4HKD. Lo han hecho justo a la mitad, ni para el más listo, ni para el más tonto. Esto me preocupa cuando se hace en máximos históricos, en el medio como lo han hecho, pues bueno, se podría hacer mejor, pero creo que la palabra es justo. Podría haber sido más beneficioso para los que se quedan
      Un saludo
      Gorka

    • Sin conocer yo de nada a esa empresa de la auto-opa dices que quisieron comprar el 13% de la empresa y que tuvieron que sorbe pagar sobre los precios de mercado. Es normal, para ellos comprar el 13% de la empresa en el mercado les hubiera costado muchísimo más tiempo y dinero. A BPY hace unos meses le paso exactamente lo mismo.
      Quiero decir que para que unos compren otros tienen que vender. Por ejemplo se escribe mucho por internet que Altria debería vender la cerveza ABinveb y recomprar acciones. En Twitter todo cuadra muy bien tomando precios de mercado para las recomprar pero luego a la hora de la verdad si llega Altria con pasta para recomprar el 15% de la empresa debe encontrar a gente que se lo venda y los fondos índice no lo hacen, yo tampoco… al final solo pueden dilatar muchísimo el proceso o hacer una auto-opa a precios superiores.
      Un saludo.

      • Hola Juanjoo:
        Comparto lo que dices, lo que pasa es que no comparto eso de que haya que llegar a unas cifras. Si recompras el 13% pues perfecto, pero si te quedas el 5% bien barato, puede ser mejor incluso.
        Un saludo y gracias por la explicación
        Gorka

  3. Hola Gorka! Vaya curro que te has pegado! Gracias por todas estas entradas, somos muchos los que las esperamos.

    ¿Puede preguntarte qué has visto en 00288? Trabajo en el sector (aquí en España) y no parece que los dividendos sean muy suculentos. Ojo, no he mirado nada más que esto. Actualmente los chinos compran muchísimo aquí, pero me consta que estás desarrollando el secor para llegar a ser, en la medida de lo posible, autosuficientes.

    Gracias!

    • Hola Sergio:
      Muchas gracias por tus palabras.
      El sector, pues es sencillo. Es un sector estratégico, está barato y la empresa está haciendo las cosas bien. En caso de inflación, se suele estar bastante protegido. La empresa no tiene deuda. No me pareció un mal negocio lo que compré a los precios que lo compré. Y además la carne de cerdo es una fuete de proteína roja y barata, muy usada en Asia.
      Un saludo
      Gorka

  4. Impresionante gorka. Muchas gracias por estas entradas, y sobretodo por tu claridad de ideas y de expresión.
    Te quería preguntar sobre 0001, es un holding muy ramificado a nivel mundial (con u porcentaje altísimo en 1038) y que ahora creo que está a un precio muy correcto. Qué te parece? Prefieres centrarte solamente en su parte de infraestructuras (1038) solamente?
    Un abrazo desde Valencia.

    • Hola José:
      Muchas gracias por tus palabras.
      Estuve detrás de esta empresa hace un año cuando estaba realmente barata. No la compré porque tenía mucha exposición a Europa y USA, y de eso ya tengo. Busco ahora mismo economía en China y barata. Pero está muy barata, de hecho la han incorporado a Cobas Grandes Compañías, y me parece un acierto. Algún amigo mío la incorporó también a cartera.
      En estos momentos me parece más interesante esta que la división de infraestructura.
      Tengo ganas de ir a Valencia, estuve viviendo allí 6 años y hace tiempo que no paso por allí.
      Un saludo
      Gorka

  5. Hola Gorka.
    Antes de nada, enhorabuena y muchas gracias por el valor que aportas.
    Quería preguntarte sobre Corenergy. Yo también la llevo en cartera y he seguido ampliando durante estos meses. ¿Crees que no va a recuperar el nivel precovid?
    Según he visto, esperan aumentar ingresos sustancialmente en el segundo semestre de este año e ir reduciendo poco a poco la deuda que ha dejado la adquisición del último sistema de «pipeductos» de California.
    Un saludo
    José A.

    • Hola José Antonio:
      Yo hice una entrada y ahí lo dejé. Los precios del crudo dirán una parte, pero la inflación, los tipos y la liquidez que haya en el mercado la otra. Si el precio del crudo sigue subiendo, no debiera de ir mal.
      Un saludo
      Gorka

  6. Gracias Gorka, siempre es de agradecer leer tus puntos de vista. El otro día vi una grafica, que el dinero k sale del banco central a los bancos europeos, se kedaba en los bancos retenidos, no salía a la economía real. Como dices, hay mucha incertidumbre y nadie se fía del vecino jeje.saludos

    • Hola Alberto:
      Eso es lo que pasó en 2009, ahora como lo dieron a las personas, han generado inflación y al general inflación el dinero en el banco muere solo, de forma que ya veremos cómo van evolucionando las cosas.
      Mucha incertidumbre es lo que hay, pero mientras todos se aclaran, la inflación no da un paso atrás.
      Un saludo
      Gorka

  7. Buenas Gorka,
    Pues cuando vengas a Valencia, estas invitado a una buena paella.
    Al final voy a entrar en 0001, me parece una barbaridad de empresa, y con el % mayoritario que posee de CK Inf, estoy invirtiendo también en las Infraestructuras chinas, al margen de todo lo que tiene en Europa y USA.
    También tengo exposición importante en 1313, en fin, gracias de nuevo por tus entradas y vídeos.

    • Hola José:
      Es una buena empresa, yo estuve a punto de comprarla.
      La cementera tiene buena pinta, no se adapta mucho a lo que busco, pero es una buena empresa también.
      Un saludo
      Gorka

  8. Muchas Gracias por tu dedicación Gorka, al final veo que cada vez te va pesando más la responsabilidad del Blog y al final piensas en los que te seguimos y acabas realizando un análisis de las posiciones que para bien o para mal han tenido un comportamiento «diferente», tampoco debes verte forzado por cierto.
    Yo soy uno de los que te sigue los movimientos y va entrando en las que me gustan (sin mirar ni un puñetero dato hay que reconocer las cosas como son), lo que hay que tener claro es que el error es mío y las quejas al maestro armero, pero entre la consultoría donde trabajo, los niños, etc… es que no hay huev**, además que cuando lo he intentado no llego ni de lejos a tu nivel, aunque sigo con mi excel metiendo datos.
    Por otra parte lo de Internet que te copian… si te molesta (que no creo) se lo dices al loco y lo ponemos a parir en Twitter, por cierto echo de menos los directos con el loco, me gusto mucho la estrategia de Compra de Call a Bayer a ver si un día nos lo enseñas en un video, aunque yo habría esperado una corrección del Dax que esta en Máximos.
    Un abrazo

    • Hola Naruto&Luis:
      Soy consciente de que hay mucha gente que sigue mis movimientos, no es algo que me moleste. Cuando uno tiene un blog y hay seguidores, en cierto modo, es habitual comentar un poco los movientos que uno publica, porque ya que los publico, pues lo normal que los comente un poco.
      Es importante que al menos eches un ojo y entres en las que te gustan y se adaptan a ti.
      Contar con que mi cartera tiene forma y voy redondeando todo. Puede haber empresas que estén interesantes, pero ya tengo ese sector o ese país, de forma que puede que lo deje pasar.
      No me importa que me copien, me da igual. Pero veo cosas que no cuadran, cosa que también me da igual. Debe de ser que no soy tan malo, pero desde luego, tampoco tan bueno.
      Un saludo
      Gorka

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